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聚焦｜再傳合并 “神電”組合存變數(shù) 2017-06-28 11:59:58

摘要：傳言多日的神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)重組，又有最新消息傳出。6月27日，有消息稱，神華國(guó)電重組籌備組已經(jīng)成立，若消息屬實(shí)，意味著神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)的重組已進(jìn)入到實(shí)質(zhì)階段。

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　　傳言多日的神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)重組，又有最新消息傳出。6月27日，有消息稱，神華國(guó)電重組籌備組已經(jīng)成立，若消息屬實(shí)，意味著神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)的重組已進(jìn)入到實(shí)質(zhì)階段。神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)煤電企業(yè)的聯(lián)姻，如何整合資源、未來(lái)如何發(fā)展都備受關(guān)注。合并后可以使企業(yè)發(fā)展更穩(wěn)定，煤電聯(lián)動(dòng)的效果更明顯，但同時(shí)對(duì)于行業(yè)內(nèi)其他玩家或?qū)?lái)不小沖擊。
　　再傳合并
　　根據(jù)此次消息稱，神華國(guó)電重組籌備組已經(jīng)成立，由國(guó)電集團(tuán)董事長(zhǎng)喬保平任組長(zhǎng)，成立國(guó)家能源投資集團(tuán)可能性大。國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金正籌備組建混改子基金以及海外并購(gòu)子基金，目前方案已成形。國(guó)家層面也在探索研究組建一個(gè)混改基金以推動(dòng)國(guó)企混改。
　　神華集團(tuán)參與的重組消息并不鮮見(jiàn)。神華集團(tuán)旗下上市公司中國(guó)神華與國(guó)內(nèi)五大電力集團(tuán)之一的國(guó)電集團(tuán)旗下上市公司國(guó)電電力在6月4日均發(fā)布公告稱，將于6月5日起停牌，控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)。這被業(yè)界猜測(cè)為兩家公司或正進(jìn)行重組。
　　與此前披露的神華、大唐、中廣核合并方案不同，國(guó)電集團(tuán)成為新一組央企重組的主角之一。
　　中國(guó)神華在此前的公告中稱，6月2日接到控股股東神華集團(tuán)有限責(zé)任公司通知，獲悉其擬籌劃涉及該公司的重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)。為避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司A股股票自2017年6月5日起停牌。國(guó)電電力也在同日的公告中表示，6月2日接到公司控股股東中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司通知，獲悉其擬籌劃涉及該公司的重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)存在重大不確定性，公司股票自2017年6月5日起停牌。
　　如果真如消息所稱，神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)的合并意味著“中國(guó)神電”呼之欲出，合并后企業(yè)或?qū)⒊蔀槊禾?、火電、風(fēng)電領(lǐng)域首屈一指的超大型企業(yè)。不過(guò)，對(duì)于合并傳聞，神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)均未做出回應(yīng)。
　　仍存變數(shù)
　　作為國(guó)內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)之一，國(guó)電集團(tuán)2016年年報(bào)顯示，該公司可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，發(fā)電業(yè)務(wù)整體營(yíng)收507.24億元，擁有國(guó)電電力、國(guó)電科環(huán)等多家上市公司。截至今年4月，神華集團(tuán)企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)1.01萬(wàn)億元，國(guó)電集團(tuán)資產(chǎn)總額超過(guò)8031億元。若能夠促成兩家公司合并，資產(chǎn)規(guī)模將遠(yuǎn)超此前合并的寶武集團(tuán)、中國(guó)中車(chē)等超大型公司。
　　在兩家企業(yè)中，涉及到多項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括煤炭開(kāi)采與銷(xiāo)售、發(fā)電與熱力生產(chǎn)、港口鐵路航運(yùn)、煤化工、金融、節(jié)能與裝備制造等，橫跨多個(gè)行業(yè)門(mén)類。其中煤炭、發(fā)電是主要板塊，其他行業(yè)均是與兩大主業(yè)相關(guān)聯(lián)的輔助性行業(yè)。未來(lái)煤炭、火電、風(fēng)電是三個(gè)主要發(fā)展方向。
　　如此繁多的業(yè)務(wù)，兩家企業(yè)合并后如何整理備受關(guān)注。有分析稱，依照其他集團(tuán)重組或改革的經(jīng)驗(yàn)，集團(tuán)公司層面的合并，首先會(huì)將公司資產(chǎn)重新梳理分配，走專業(yè)化分工的路線。在合并步驟上，一般采取上市資產(chǎn)置換優(yōu)先，隨后集團(tuán)合并的步驟，如南北車(chē)合并時(shí)，就采用了先合并股份公司、后合并集團(tuán)公司的重組步驟。
　　電力方面專家何曉萍表示，目前最主要的還是要等兩家企業(yè)合并的方式出臺(tái)。煤電企業(yè)的合作，可以化解一部分風(fēng)險(xiǎn)。如果雙方保持穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作，是可以保障互相產(chǎn)品供應(yīng)價(jià)格的，這比起重組更具可操作性。
　　關(guān)于此次重組，何曉萍表示還存在很大的變數(shù)。“兩家企業(yè)或許會(huì)有兩條路可以走，或是完全重組，或是雙方拿出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)成立一個(gè)新公司進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，在沒(méi)有發(fā)出具體的重組方案時(shí)，都存在變數(shù)。”何曉萍表示，如果兩家企業(yè)的合并重組是為了向?qū)I(yè)化的方向發(fā)展，重組的必要性并不大于分別運(yùn)營(yíng)。
　　影響待察
　　業(yè)內(nèi)人士表示，若將上下游的企業(yè)合并在一起，能為電力口提供穩(wěn)定、大量、長(zhǎng)期的煤炭供應(yīng)，可以在一定程度上緩解煤電長(zhǎng)期存在的矛盾。同時(shí)，也有利于建立起跨行業(yè)、跨所有制、跨領(lǐng)域的煤電于一體的超大規(guī)模能源企業(yè)。
　　對(duì)于兩家企業(yè)合并的原因，廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示，國(guó)資委希望將企業(yè)減少，但同時(shí)又要將企業(yè)做強(qiáng)做大，另外，與電價(jià)機(jī)制有關(guān)，目前煤電的聯(lián)動(dòng)不同步，使得上下游有相互聯(lián)合的動(dòng)力，從而促使企業(yè)更加穩(wěn)定。由于此前兩家企業(yè)同時(shí)停牌，因此，此次傳出的消息有很大的可信度。
　　有分析稱，如果二者真合并，將影響煤炭、電力兩個(gè)行業(yè)的格局。但林伯強(qiáng)卻持有不同觀點(diǎn)，林伯強(qiáng)認(rèn)為，合并后兩家企業(yè)確實(shí)可以成為一家巨型公司，上下游可以實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。但實(shí)際上，企業(yè)的合并對(duì)于整個(gè)行業(yè)的影響并不會(huì)太大，雖然神華集團(tuán)是整個(gè)行業(yè)的巨頭，但實(shí)際僅能占到全國(guó)10%左右的份額，要想有強(qiáng)有力的話語(yǔ)權(quán)，還需要占到30%以上，因此，合并后并不能決定整個(gè)行業(yè)的走向。
　　何曉萍表示，在風(fēng)電方面，兩家企業(yè)的合并確實(shí)是可以成為世界第一，由于我國(guó)是世界風(fēng)電裝機(jī)量最大的國(guó)家，如果在國(guó)內(nèi)企業(yè)中拔得頭籌，自然也將成為世界第一的企業(yè)。火電方面，目前煤價(jià)變動(dòng)不大，行業(yè)趨于穩(wěn)定，但未來(lái)一旦用電緊張，煤價(jià)上漲，對(duì)于神華集團(tuán)和國(guó)電集團(tuán)重組后來(lái)說(shuō)影響并不大，但對(duì)于其他火電企業(yè)來(lái)說(shuō)卻不容樂(lè)觀。因此，一旦兩家企業(yè)合并的這一巨頭出現(xiàn)，對(duì)于其他企業(yè)來(lái)說(shuō)也增加了很大壓力。另外，兩家企業(yè)合并后，效率是否能夠提升也并不明確，整合的難度也比較大。對(duì)此，林伯強(qiáng)也持有同樣看法。（《北京商報(bào)》孫麒翔、王子揚(yáng)）